宇通客車 MBO 后的市場表現(xiàn)如何

宇通客車 MBO 后的市場表現(xiàn)較為出色。

MBO 后,宇通客車管理層和股東利益深度綁定,實控人堅持與公司共同成長,未發(fā)生減持,還進(jìn)行過增持。

在產(chǎn)能方面,宇通精準(zhǔn)把握行業(yè)發(fā)展脈絡(luò),提前擴(kuò)充產(chǎn)能,在不同階段根據(jù)市場需求進(jìn)行調(diào)整,采用加速折舊法,后期折舊壓力減小。

產(chǎn)品方面,宇通前瞻性布局校車和新能源客車,校車方面,早在 2005 年就開始研究和布局,2012 年銷量大增;新能源客車方面,其團(tuán)隊不斷優(yōu)化組織結(jié)構(gòu),歷經(jīng)十余年技術(shù)攻關(guān),在 2015 年迎來銷量爆發(fā)。

出口方面,宇通客車 2002 年首次出口,率先開拓南美市場,實現(xiàn)國際化重要一步。

財務(wù)維度上,在上輪上行周期,宇通客車除特殊季度外,利潤逐季度同比提升,收入增長同時盈利中樞上移,費(fèi)用端雖在擴(kuò)張期上升,但原材料降價和規(guī)模效應(yīng)有效對沖。資產(chǎn)負(fù)債表處于擴(kuò)張周期,負(fù)債結(jié)構(gòu)健康,現(xiàn)金流表現(xiàn)良好,整體跑贏利潤。2023 年,宇通在行業(yè)景氣度底部反轉(zhuǎn)上行階段實現(xiàn)逐季度利潤兌現(xiàn),全年利潤超預(yù)期增長。利潤表上,出口業(yè)績彈性兌現(xiàn),國內(nèi)外銷量結(jié)構(gòu)向好,生產(chǎn)制造端受益于人效提升與原材料價格下降。資產(chǎn)負(fù)債表中,資產(chǎn)端投入收縮,進(jìn)入產(chǎn)能充分投放收獲期?,F(xiàn)金流量表方面,現(xiàn)金創(chuàng)造能力顯著增強(qiáng),支撐大額分紅,公司資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率提升優(yōu)化了現(xiàn)金流。

股價復(fù)盤顯示,2023 年市值提升,經(jīng)歷了從銷量催化到業(yè)績催化的過程。

從格局看,客車行業(yè)格局穩(wěn)定,宇通市占率高,出口高天花板、高盈利性是本輪周期拐點向上的最強(qiáng)動力。在這輪周期中,宇通客車競爭優(yōu)勢突出,預(yù)計未來出口量有望突破。復(fù)盤歷史估值,這輪出口周期估值中樞明顯上移。

盈利預(yù)測方面,看好客車行業(yè)上行周期龍頭業(yè)績超預(yù)期兌現(xiàn)。

特別聲明:本內(nèi)容來自用戶發(fā)表,不代表太平洋汽車的觀點和立場。

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