日前，記者從廣物汽貿(mào)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣物汽貿(mào))相關(guān)人士處獲悉，該公司正在醞釀上市，有望在今年推動(dòng)這一計(jì)劃。

　　實(shí)際上，早在2011年，廣物汽貿(mào)的上市規(guī)劃就已經(jīng)初露端倪。“上市計(jì)劃提速緣于公司面臨資金壓力，上市將成為融資的重要渠道。”廣汽物貿(mào)上述內(nèi)部人士表示。

　　不僅是廣汽物貿(mào)，據(jù)記者了解，今年廣匯汽車(chē)、新豐泰汽車(chē)集團(tuán)均計(jì)劃在香港上市。

　　“今年經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)扎堆上市主要是由于資金的需求。”國(guó)內(nèi)一家大型汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示，多年以來(lái)銀行貸款一直是經(jīng)銷(xiāo)商最主要的資金來(lái)源，但是從去年開(kāi)始，隨著貸款利率的上升，經(jīng)銷(xiāo)商資金壓力增加，不斷開(kāi)拓融資渠道成為目前經(jīng)銷(xiāo)商的必經(jīng)之路。

　　“和四年前經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)上市潮不同，這輪經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)上市，未來(lái)融資的亮點(diǎn)不再是新車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn)，而是售后服務(wù)市場(chǎng)。”民族證券分析師曹鶴認(rèn)為。

　　經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)掀上市潮

　　早在2011年11月，廣物汽貿(mào)悄然完成了股份制改造。彼時(shí)，該集團(tuán)一位內(nèi)部人士表示，這一舉動(dòng)意味著廣物汽貿(mào)已經(jīng)進(jìn)入上市的備戰(zhàn)期。廣物汽貿(mào)近期再次將上市計(jì)劃提上日程，并將時(shí)間點(diǎn)鎖定在今年。

　　無(wú)獨(dú)有偶。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，今年二季度，內(nèi)地最大經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)廣匯汽車(chē)在籌備上市多年后，將在香港正式上市。另外，已經(jīng)在2月底發(fā)布招股公告的西北地區(qū)大型經(jīng)銷(xiāo)商新豐泰汽車(chē)集團(tuán)，將于近期在港上市。

　　對(duì)此，曹鶴表示：“今年計(jì)劃上市的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)應(yīng)該不止上述三家，還有更多的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)在醞釀上市。”

　　“今年我國(guó)再掀經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)上市潮，和經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)面臨的資金壓力密切相關(guān)。”國(guó)內(nèi)某汽車(chē)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

　　廣 汽物貿(mào)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此并未否認(rèn)。他表示，根據(jù)廣物汽貿(mào)的規(guī)劃，未來(lái)該集團(tuán)在加速建設(shè)4S店的同時(shí)，還將成本較高的中高端、豪華品牌作為其業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)。 同時(shí)，和不少經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)租地建店模式不同，廣物汽貿(mào)已經(jīng)制訂了定址后直接圈地、全部采用建汽車(chē)城的建設(shè)模式，在目前土地資源日益緊缺的情況下，置地成本將 占用該集團(tuán)大量的資金。

　　以并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的廣匯汽車(chē)也是如此。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，僅2012年，廣匯汽車(chē)就新增4S店115家。有 消息稱(chēng)，廣匯汽車(chē)還將新增250家4S店，投資達(dá)37.97億元。然而該集團(tuán)的利潤(rùn)情況并不理想。廣匯汽車(chē)公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年凈利潤(rùn)9.84億 元，同比下滑近四成。2013年一季度，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.45億元，同比增幅僅為2.6%。

　　貸款難被迫另尋融資渠道

　　在經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)面臨巨大資金壓力的同時(shí)，近兩年融資也遭遇“寒冬”。

　　國(guó)內(nèi)某經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“對(duì)于尚未上市的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，長(zhǎng)期融資渠道主要包括銀行貸款、企業(yè)貸款等。從全行業(yè)來(lái)看，銀行貸款是經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)最主要的資金來(lái)源，該渠道融資的比例，應(yīng)該能夠占到整體融資比例的八成以上。”

　　同時(shí)，他告訴記者，“汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)是資金密集型行業(yè)，盈利周期較長(zhǎng)，通常在2~3年以上，負(fù)債率較高，通常在60%以上，銀行為經(jīng)銷(xiāo)商貸款較為 謹(jǐn)慎。然而去年銀行間市場(chǎng)資金緊張，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商貸款難度更大。”他表示，“就我們集團(tuán)而言，僅利息上浮而增加的成本就達(dá)到三至四成。”

　　在銀行貸款渠道遇阻的同時(shí)，不少企業(yè)的貸款額度在去年也做了調(diào)整。一位豪華品牌經(jīng)銷(xiāo)商表示，“去年下半年廠家曾通知經(jīng)銷(xiāo)商，年初承諾的貸款額度將無(wú)法履行，大約20%的貸款無(wú)法發(fā)放。今年廠家的貸款額度相對(duì)于去年也沒(méi)有增加。”

　　因此，面對(duì)巨大的資金壓力，不少經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)不得不尋求上市。

　　盈利模式或倚重售后市場(chǎng)

　　實(shí)際上，早在2010年，內(nèi)地就曾掀起過(guò)一股汽車(chē)相關(guān)企業(yè)上市浪潮。當(dāng)年，中升汽車(chē)、北京聯(lián)拓汽車(chē)集團(tuán)、正通汽車(chē)均先后完成了上市，與此同時(shí)，當(dāng)時(shí)最大的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)龐大集團(tuán)也在加速推進(jìn)上市進(jìn)程。

　　上述經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)經(jīng)銷(xiāo)商負(fù)責(zé)人告訴記者，“那一年經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)上市不排除募集資金的目的，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，也有助于經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)達(dá)成上市目的。”

　　在2010年，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)正處于上升期，經(jīng)銷(xiāo)商的利潤(rùn)也不斷走高，有調(diào)查報(bào)告顯示，2009~2010年，我國(guó)乘用車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)增長(zhǎng)約兩成，新車(chē)成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　然而從2012年開(kāi)始，新車(chē)?yán)麧?rùn)開(kāi)始滑坡。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2012年百?gòu)?qiáng)企業(yè)(營(yíng)業(yè)收入前100名的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán))毛利率為8.2%，同比提高 了約1個(gè)百分點(diǎn)，但凈利率卻下滑1.2%。當(dāng)時(shí)，包括龐大集團(tuán)、寶信集團(tuán)、正通等幾個(gè)大型集團(tuán)在內(nèi)的不少百?gòu)?qiáng)企業(yè)，新車(chē)?yán)麧?rùn)依然占到利潤(rùn)總額的五成以上。 由此可見(jiàn)，新車(chē)?yán)麧?rùn)減少是經(jīng)銷(xiāo)商盈利下滑是主要原因之一。

　　對(duì)于今年的經(jīng)營(yíng)情況，上述某經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示，“由于今年以來(lái)壓庫(kù)依然嚴(yán)重，新車(chē)促銷(xiāo)力度不減，因此今年新車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn)依然不樂(lè)觀。”。

　　“經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)上市以及未來(lái)籌資的亮點(diǎn)，是在目前我國(guó)汽車(chē)保有量增加的背景下，售后服務(wù)將帶來(lái)高利潤(rùn)。”曹鶴表示。

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