汽車三大“出走”海外？

　　“盡管現(xiàn)在市場不好，但汽車三大集團(tuán)誰也沒閑著，海外上市的準(zhǔn)備工作都在積極地做�！蹦橙�商老總說這話時(shí)很肯定。

　　“哪家企業(yè)將最快上市，是傳說中走在最前面的東風(fēng)，還是近期有消息將篩選主承銷的上汽集團(tuán)？”記者乘勢詢問�！安缓弥v。因?yàn)橛绊懸蛩靥�多，而且一些因素是不可測的。最近確實(shí)有海外媒體說，上汽集團(tuán)已邀請花旗集團(tuán)、瑞士信貸第一波士頓、高盛、摩根士丹利及瑞士聯(lián)合銀行(UBS)在本周參加在上海舉行的會(huì)議,國內(nèi)投資銀行中銀國際集團(tuán)與中國國際金融有限公司也在被邀請之列�！庇浾呔痛耸伦穯柕缴掀�集團(tuán)，新聞發(fā)言人只含蓄地表示：“上市的方案正在醞釀中�！�

　　不止上汽不講。記者曾多次向三大集團(tuán)詢問海外上市的事，他們的口氣、措辭雖各有不同，但結(jié)果都是一個(gè)：不便透露。盡管企業(yè)對海外上市的事諱莫如深，但“三大”海外上市的計(jì)劃早已在市場中不脛而走。有消息說，東風(fēng)即將申請發(fā)行H股，募集資金約10億美元(有說是7億美元)。據(jù)說，東風(fēng)已經(jīng)選定中金公司、美林證券以及德意志銀行備選財(cái)務(wù)顧問和主承銷。上汽集團(tuán)總裁胡茂元也曾明確表示，境外上市將是上汽集團(tuán)整體上市的重要選擇之一。 一汽的海外上市計(jì)劃安排雖然不像東風(fēng)、上汽這樣清晰，但仍然有各種不同的版本在市場中流傳。

　　“企業(yè)不說，這在情理之中。”國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)研究中心主任王忠明博士說道：“這些企業(yè)從今后發(fā)展的角度講，融資是必然的，著眼于全球化進(jìn)程需要更寬廣的舞臺(tái)。而到海外融資還可以解決企業(yè)很多深層次的問題，它可以使投資主體多元化，促進(jìn)企業(yè)的管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等，更能滿足企業(yè)生產(chǎn)力解放和發(fā)展的需要�！�

　　“成功的海外上市將意味著企業(yè)并購重組步伐的加大。中國汽車業(yè)相對還比較分散，因此行業(yè)的發(fā)展就邁不過并購、重組的歷史階段。在這個(gè)過程中，一部分企業(yè)可能會(huì)被吞沒、會(huì)消亡，而一些大的企業(yè)集團(tuán)將迅速成長。這對汽車行業(yè)是好事。”

　　三大集團(tuán)的海外上市努力是政府的引導(dǎo)，還是企業(yè)的“沖動(dòng)” ？

　　某財(cái)經(jīng)媒體的一位記者曾給我講過這樣一件事：2002年，在一次發(fā)布會(huì)上有人問某汽車大集團(tuán)總裁，是否計(jì)劃將整車資產(chǎn)裝入上市公司，得到的答復(fù)是：“沒有計(jì)劃。因?yàn)榧瘓F(tuán)目前不缺錢�！睍r(shí)隔兩年，這位總裁在某公開場合表示，“正在對集團(tuán)整體改制上市進(jìn)行討論。”

　　有一點(diǎn)可以肯定，三大汽車集團(tuán)必需要有強(qiáng)大的資金儲(chǔ)備。某汽車業(yè)權(quán)威人士這么分析，“你沒看眼下的汽車產(chǎn)業(yè)正‘跑馬圈地’嗎？國際汽車巨頭紛紛提出未來幾年在中國增資擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃，資金規(guī)模動(dòng)輒超過10億美元。如果不能與外方同比例追加投資，中方在合資公司中的股權(quán)將下降�！�

　　“企業(yè)有融資需求那是必然的，那三大集團(tuán)的海外上市努力是不是也有政府的因素？”

　　“政府本身有產(chǎn)業(yè)政策，也有深化國企改革的戰(zhàn)略部署�！蓖踔颐鞑┦棵摽诙�出�！捌髽I(yè)能到海外上市，說明我國在國企改革的深化方面邁出了關(guān)鍵性的一步。汽車是一個(gè)競爭性非常強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，從企業(yè)的角度來講，融來的資金有利于企業(yè)更新改造，制造出更適合市場需求的汽車，對提高企業(yè)活力和競爭力具有非常重要的意義。所以說，這是一件于國于民都有好處的事�！�

　　市場波動(dòng)將使三大集團(tuán)的海外上市推遲？

　　記者從消息人士那里獲悉，東風(fēng)最初考慮赴香港上市的時(shí)間表是在2004年年底或2005年年初，而后來由于國內(nèi)汽車市場火爆，而欲將計(jì)劃提前。而目前在香港上市的內(nèi)地汽車股已經(jīng)不再是“香餑餑”，3月以來汽車股幾乎都出現(xiàn)股價(jià)被腰斬的情況。駿威汽車目前的價(jià)格是2.2港元左右，較4月的高價(jià)已經(jīng)跌去50%強(qiáng)，華晨中國與此類似。跌得最厲害的是長城汽車。該股去年底以13.4港元的高價(jià)發(fā)行并獲得超額認(rèn)購，上市首日報(bào)22港元，當(dāng)日收在17港元之上，但目前股價(jià)已經(jīng)不足8港元。

　　由于近日香港上市的國內(nèi)汽車股前景堪憂，“三大”海外上市計(jì)劃是否能夠如期完成，誰都很難講了。 因此有國泰君安的分析師提出，現(xiàn)而今，汽車市場的連續(xù)降價(jià)導(dǎo)致的企業(yè)利潤率不斷下降，這些因素正侵蝕著汽車公司的市場價(jià)值。這種時(shí)候海外上市，企業(yè)的真正價(jià)值很難體現(xiàn)。

　　現(xiàn)在的時(shí)機(jī)合適嗎？王忠明博士這么看，“任何時(shí)機(jī)不可能對所有企業(yè)都是‘時(shí)機(jī)’。對一些企業(yè)是時(shí)機(jī)，可能對另外一些企業(yè)就不是時(shí)機(jī)。就像現(xiàn)在的宏觀調(diào)控，也許正是一些企業(yè)發(fā)展的機(jī)遇呢。所以重要的在于企業(yè)自身能不能恰當(dāng)?shù)匕盐蘸米约�，與企業(yè)自身發(fā)展的特定階段、成熟度結(jié)合好。這就要看企業(yè)有多大的實(shí)力來吸引投資者的注意力，讓他們的眼球圍繞你的汽車輪子轉(zhuǎn)�！�

　　“其實(shí)除了時(shí)機(jī)問題，三大集團(tuán)還有一個(gè)難題，就是要不要將集團(tuán)內(nèi)的合資企業(yè)一同海外上市�！眹�泰君安的那位分析師又拋出一個(gè)三大公司海外上市的變數(shù)。

　　新的《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》“投資管理”一章中明確規(guī)定：“股票上市的汽車整車、專用汽車、農(nóng)用運(yùn)輸車和摩托車股份公司對外出售法人股份時(shí)，中方法人之一必須相對控股且大于外資法人股之和。”而三大集團(tuán)海外上市，在引入戰(zhàn)略合作者的同時(shí)，很可能出現(xiàn)現(xiàn)有合資企業(yè)股權(quán)突破50∶50限制的問題。如果通用、大眾等在海外證券市場認(rèn)購部分股權(quán)，就可達(dá)到控股50%以上的目的。

　　那么，50%的底線是否會(huì)因?yàn)槿�大集團(tuán)的海外上市而突破呢？王忠明博士認(rèn)為，既然國家現(xiàn)行的規(guī)定已經(jīng)很清楚，那么，只有嚴(yán)格按照國家的有關(guān)規(guī)定去運(yùn)作，才能保證海外上市工作的有序進(jìn)行。

　　看來，要超越50%的底線，只能是例外批準(zhǔn)了。